「财经剖析」丰登预期不断“坐实” 美豆价格探底仍是再低？

发布时间：2025-04-30　点此：615次

新华财经北京7月30日电（记者马悦然）在丰登预期和北美产区有利作物成长的降水影响下，7月以来，国内外大豆期货价格重心全体下移。到发稿，国内二号黄大豆期货主力合约较上月末全体跌落7%左右，海外芝加哥大豆期价近期则是接连改写2020年10月以来新低。

在丰登预期不断“坐实”的布景下，大豆的跌势可有起色？

商场人士指出，尽管全球大豆丰登格式已定，但短期内，美国气候状况仍将影响关于美豆产值的预期。现在美豆价格已低于成本线，我国自美国收购节奏的改变以及气候改变都将影响期货价格能否阶段性反弹。

我国进口美豆价格同比下滑显着

据美国农业部数据，全球大豆产值创纪录，期末库存接连上升，到达前史最高水平。在首要大豆出产国中，巴西大豆出口坚持微弱，而当时美豆压榨赢利偏低，尽管丰登但需求疲软。从我国来看，当时大豆库存较高，库消比正逐年累积。

在供过于求的格式下，大豆商场全体预期将坚持弱势，不过，美国大豆产值以及我国从美国进口量的改变仍将对期货盘面形成显着影响。

本年以来，我国从美国进口大豆数量呈现显着下滑。徽商期货农产品高档研究员刘冰欣指出，2023年巴西大豆丰登，因为美豆与巴西大豆的价差较大，巴西大豆价格低廉，更具竞争力，巴西大豆对华出口同比添加28.6％。2024年1-6月，我国自美国进口大豆总量为1215.71万吨，同比下滑30.16％，而自巴西的进口总量则同比添加16.06％。往后看，估计在未来的2024/25年度，南美丰登的状况下，我国进口仍将坚持“巴西豆为主、北美豆为辅”的格式。

华联期货陈述指出，假如我国自美国进口大豆的速度坚持不变，或将影响国内大豆供给。详细来看，以1.53亿吨为巴西大豆产值总量预估，上半年巴西大豆出口发展较快，估计本年9月到下一年1月巴西至少将比2023年同期减少1000万吨左右的大豆出口，若这期间我国自美装运的大豆相同同比减少的话，料将显着影响本年10月到下一年1月国内大豆质料的供给，使得从本年10月到下一年1月的大豆到港量最少比2023年同期减少900万吨左右。

陈述指出，到7月18日我国对2024/25年度美豆的收购数量只要150万吨，与前史低位收购量1150万吨尚有较大间隔，一起假如我国在10月到下一年1月的大豆到港量可以到达和2023年同期根本相同的水平，我国至少应当在本年10月底前收购到2000万吨左右的美豆并在12月底前装运完这2000万吨。

气候预期不断推进价格改变

当时商场较为重视美国大豆产区的气候改变。美国农业部作物发展周报显现，到7月28日，美国大豆优良率为67%，较上一年同期52%处于高位。商场此前预估美国部分地区高温与干旱气候将形成作物减产，现在的气候预告推翻猜测，美豆期货也随之回吐气候炒作带来的上涨。

刘冰欣指出，本年美豆产区气候状况令人回溯起2016年的气候状况，均为上半年为中性而下半年为弱拉尼娜年份，但2016年当年单产很好，却在2017年呈现了单产大幅下滑，呈现出气候影响后延的趋势。此外，以往的拉尼娜年份大概率是会呈现高温少雨的状况，但本年到了七月下旬，整个美豆主产区尽管呈现高位，但降水一向非常适合。

“全球油料作物供需偏宽松，加上商场预期七八月份的气候炒作并未按期到来。本年美国大豆播种面积本就同比添加，且因为近期美国大豆主产区尽管高温，但降水也较为适合，优良率居高不下，近期有剖析组织称本年美豆单产状况有望到达53.5-54美分／蒲式耳的超高单产，那么后期丰登气氛若持续发酵，美豆价格仍有下行空间。”刘冰欣说。

广发期货农产品剖析师朱迪表明，不少观念对美国大豆产值远景充满信心，导致价格全体偏弱。依据6月底栽培面积陈述来看，美豆本年增产格式开端承认，叠加巴西新作相同为增产预期，全球大豆供给或趋于进一步宽松，商场长周期坚持偏空情绪。此外，尽管仍需求考虑我国大豆进口受地缘局势影响这一要素，但现在我国对美豆进口依赖度持续下降，商场抗危险才能有必定进步。

美国气候与出口为价格带来反弹时机

华联期货陈述以为，短期内仍需重视8月美国大豆产区的气候，必定程度上或仍将影响产值。7月来的充沛降雨令美国首要产区的单产预期较6月底显着进步，这能抵消7月以来玉米带西部和大平原中北部潜在的单产下滑。不过，假如进入8月后玉米带西部和大平原的实践降雨、温度局势依照预告呈现高温少雨局势，则估计这些区域的单产远景还将有所减少，并连累美豆全国均匀单产至稍低于52蒲式耳的水平。

刘冰欣也表明，当时美国大豆供强需弱在期货盘面已有所体现。反观国产大豆近期体现相关于美盘较为抗跌，近期的国储拍卖悉数成交，但省储拍卖流拍为主，成交率不高。跟着进入大豆职业冷季，大豆行情短期内处在一个相持的状况，平稳走势将成为常态。而新豆方面，部分产区农户表明本年长势不如上一年，八九月份或有气候炒作空间，但在美豆走势低迷之下，估计反弹高度有限。

不过，朱迪指出，现在美豆价格已低于成本线约10%，若短期内持续跌落还需求进一步利空开释。商场仍需重视美豆产区气候炒作及出口体现，或有利多提振。

美国堪萨斯州立大学高档农业经济师盖艾伦在参与第十五届全球大宗粮油工业大会时说到，尽管全球大豆出产创纪录且或许持续上升，单产产值进步的趋势不会阻滞，这将添加供给压力；而需求方面，受经济应战、通胀等要素影响，一些国家的需求或许下降，特别是小麦和大豆。可是，大豆商场或将产生一些改变。“受我国收购逐步开端回归影响，巴西贴水逐步企稳；因丰登预期以及出口远景较差，美豆依然坚持下行的大方向，但在季节性缺口和买船的带动下，估计会有阶段性反弹。”他以为。

修改：吴郑思

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